在连续3年扣非净利为负后，亚玛顿（002623.SZ）赶上了2020年光伏玻璃市场的紧俏风口，并且其正进行新一轮募资扩产。
11月30日，亚玛顿公告披露，其于近日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》。据悉，亚玛顿此次拟定增募资不超10亿元，用于大尺寸、高功率超薄光伏玻璃智能化深加工建设等项目。对此，中国证监会方面要求亚玛顿就有关问题作出说明，涉及新增产能合理性、组件业务毛利率下降、出售电站和厂区是否存在利益输送以及未来是否存在供应特斯拉被替代且订单大幅减少的风险等。
对于上述部分业务问题，12月1日，亚玛顿董事会秘书刘芹在接受《中国经营报》记者采访时表示，公司新增12条新建产线可满足超10GW的组件生产需求，并对应当前市场上的182和210尺寸组件。由于公司没有电池产能，不具备成本优势，双玻组件业绩表现并不理想。此外，目前公司的BIPV玻璃在国内外都有需求，由于涉及公司与特斯拉之间签署的保密协议，不便透露过多。
扭亏后募资扩产
亚玛顿成立于2006年，2011年10月在深交所上市。目前业务包括光伏减反玻璃、超薄双玻组件、光伏电站、电子玻璃及显示器系列产品。
过去几年，亚玛顿的业绩表现并不乐观，其2017年至2019年扣非净利连续3年为负。财报显示，2017～2019年亚玛顿营业收入分别为16.12亿元、15.30亿元、11.84亿元；归属于上市公司股东的净利润分别为-0.23亿元、0.79亿元和-0.97亿元，扣除非经常性损益的净利润分别为-0.35亿元、-0.88亿元、-1.13亿元。
值得一提的是，亚玛顿2018年扭亏为盈主要因为非流动资产处置损益1.70亿元，其中含出售光伏电站资产。而且，2017年和2019年亚玛顿还因业绩快报与年报数据差异较大，频频收到深交所监管函。
对此，中国证监会要求亚玛顿进一步补充说明，2018年出售电站和厂区的定价是否公允，是否存在变相利益输送情形等。并且，要求说明业绩快报与年报数据差异较大的合理性等情况，是否存在误导投资者情形。
事实上，过去亚玛顿业绩不振，与其光伏减反玻璃主业竞争力不足直接相关。
近年来，由于玻璃原片供应商陆续进入深加工行业，拥有光伏镀膜玻璃全产业链优势，而亚玛顿需要对外采购原片进行深加工，原片采购压力和玻璃销售规模都使得其盈利能力弱、竞争力较低。
对比光伏玻璃龙头福莱特等竞争对手，亚玛顿的光伏玻璃毛利率近几年徘徊在10%以下，毛利率差距高达20%左右，且直到今年才有所改善。
随着亚玛顿控股股东在安徽凤阳投产第一座650吨/日熔量的窑炉并供应原片，以及2020年下半年来光伏玻璃市场供不应求，也让亚玛顿发展再迎机遇。
2020年前三季度，亚玛顿实现营业收入4.12亿元，同比增长37.88%；实现归属于上市公司股东净利润0.31亿元，同比增长229.63%。
今年8月，亚玛顿启动了新一轮募资扩产，拟非公开发行募资10亿元。其中，募资项目之一为12条产线——厚度为≤2.0mm大尺寸、高功率超薄光伏玻璃智能化深加工建设项目。
亚玛顿方面称，公司光伏玻璃业务恢复增长客观上要求扩大规模，同时项目规划建设在安徽凤阳的原片生产基地附近，有利于降低光伏玻璃原片物流环节的包装和运输成本。
亚玛顿方面还透露，目前第一座窑炉能满足亚玛顿80%的深加工产能，二期两座窑炉预计在明年年中投产。明年三座窑炉建成后，公司考虑相关资产的并购计划。
“由于窑炉100%原片是销售给上市公司亚玛顿，属于关联交易，并购也是为了减少关联交易，同时证监会也比较鼓励上下游并购。”刘芹说。
光伏组件贡献乏力
除光伏玻璃竞争力不强外，亚玛顿的光伏组件、电力销售和电子玻璃板块的业绩也表现欠佳，甚至正走下坡路。
2017年到2020年上半年，亚玛顿光伏组件（主要是超薄双玻组件）营业收入分别为6.41亿元、7.37亿元、2.21亿和0.49亿元；毛利率分别为10.32%、2.52%、2.01%和0.61%，呈持续下滑态势。
这样的业绩与双玻组件（属于双面组件，占比绝大多数）发展趋势明显相悖。中国光伏行业协会数据显示，2017年到2019年双面组件的市占率从2%提升至14%，预计2025年双面组件的市场渗透率将会提升至60%。
中国证监会要求亚玛顿补充说明，最近3年及一期光伏玻璃毛利率逐期上升，光伏组件毛利率逐期下降的原因及合理性，是否与同行业可比公司一致。
亚玛顿曾在公告中提到，“531”光伏新政出台后对行业造成较大影响，同时由于公司未有超薄双玻组件制造垂直一体化的优势，在光伏组件产品价格进一步下降的情况下，公司超薄双玻组件成本竞争优势较弱。
刘芹告诉记者：“我们并没有电池厂，相比主流组件厂，并没有成本优势。”
根据相关公告，2020年亚玛顿调整组件业务规划，并以自有品牌与代工两者并存的方式来开展业务。不过，记者注意到，出于防范经营风险及现金流方面的考虑，上半年亚玛顿主要以组件代加工为主。
不仅如此，亚玛顿也在收缩曾试图带动超薄双玻组件推广的电站业务。截至2019年末，亚玛顿已对外累计出售光伏电站约140MW。
相比光伏组件业务，亚玛顿涉足电子玻璃及显示器件领域较晚，2018年以来业绩表现也始终不理想。
财报显示，2018年、2019年和2020年上半年，亚玛顿的电子玻璃及显示器板块分别实现营业收入0.074亿元、0.23亿元和0.042亿元，毛利率分别为-160.63%、-29.66%和-56.86%。
亚玛顿在最新的《投资者关系活动记录表》中则透露，目前已经与国内知名显示器厂商建立了合作关系，并且已经在批量供货。
记者注意到，中国证监会要求亚玛顿说明最近3年及一期电子玻璃和显示器件存货跌价准备计提是否充分。
“傍”上特斯拉？
根据亚玛顿2020年非公开发行股票预案，亚玛顿还计划募资1.34亿元投产4条BIPV防眩光镀膜玻璃智能化深加工建设项目。
所谓BIPV，即“光伏建筑一体化”，是指将光伏产品集成到建筑自身，成为建筑的组成部分。
2019年年底以来，恰逢特斯拉进军国内光伏屋顶市场，BIPV概念在资本市场和光伏市场均起到一波提振作用，甚至业内将2020年称作BIPV腾飞的最佳时机。
亚玛顿曾被视为特斯拉概念股，其股价于2019年底和2020年初频频涨停，在资本市场上广受关注。
记者注意到，在今年的上海光伏SNEC展会上，隆基股份、晶科能源、东方日升、英利等企业均有BIPV相关产品推出。
不过，在业内人士看来，BIPV是国内光伏市场培育的又一增长点，但是BIPV仍处于爆发前夜，基于成本和标准等瓶颈问题，目前仍有点“雷声大，雨点小”。
亚玛顿方面表示，目前亚玛顿BIPV主要客户包括隆基股份、特斯拉等行业龙头企业。其中，2019年底，亚玛顿与隆基股份签订合同总金额约为15亿元（含税）框架销售合同，为产能消化提供了保障。
对于亚玛顿与特斯拉方面的合作事宜，中国证监会要求亚玛顿补充说明，其在特斯拉相关产品的供应商体系中处于何种地位，未来是否存在被同类供应商替换导致订单大幅度减少的风险。
事实上，涉嫌蹭特斯拉热度的上市公司已有先例。
今年2月，秀强股份因在互动平台多次回复与特斯拉太阳能屋顶玻璃、新能源汽车充电桩玻璃业务合作的问题，其股价频频走高甚至涨停。随后，其受到了深交所的公开谴责处分。
而今年6月秀强股份披露风险提示公告称，公司目前尚未完成特斯拉太阳能屋顶玻璃的工程认证，能否接到特斯拉太阳能屋顶订单尚存在不确定性，公司太阳能屋顶玻璃产品的客户仅有特斯拉一家，单一客户依赖性较大，如果未来特斯拉该项目市场拓展未达预期或者上述产品市场供求发生变化，可能会造成公司新产品产能利用率不达预期。
关于亚玛顿和特斯拉的目前订单情况，刘芹表示，两家企业签署了保密协议，不便透露。她还称，公司的BIPV光伏玻璃在国内外均有市场需求。
