出品丨搜狐财经
作者丨岳家琛
2020年过去了，佳源国际仅完成了全年销售目标的不足九成。
1月13日晚，佳源国际控股有限公司发布2020年销售简报。公告显示，2020年全年，该集团合同销售金额约308.28亿元，同比上升约7%；合同销售面积约274.34万平方米，同比上升约12%。
不过，在2020年3月举行的业绩发布会上，佳源国际曾表示，2020年的销售目标为360亿元。据此计算，2020年，佳源国际完成了年度销售目标的85.6%。
12月销售均价降2093元，大股东“出手相救”
对于实现目标，佳源国际此前曾信心满满。
“鉴于我们的现状，我们有信心、有能力实现这样的目标。”佳源国际控股副主席兼总裁张翼在业绩会上这样表示。
然而到了2020年6月末，佳源国际仅完成全年目标的32.42%。彼时，佳源国际控股董事会主席沈天晴仍表示，下半年将重点推进新增土储的推盘计划，对全年销售目标的达成充满信心。
随后，佳源国际开始“降价促销”。
2020年12月，佳源国际合同销售金额35.03亿元，同比持平；合同销售面积约29.79万平方米，同比上升18%。据此计算，佳源国际12月平均销售单价为11758.9元每平方米。
而2019年12月，佳源国际平均销售单价为13852元每平方米。据此计算，上个月佳源国际销售均价较上年同期下降2093元每平方米，降幅达15.1%。
在业绩未达标的背景下，沈天晴决定“出手相救”。
1月14日，佳源国际与大股东沈天晴订立买卖协议，将向沈天晴收购鲁源投资的全部已发行股本，初步代价约72.48亿元。
其中，34.21亿元将透过发行可换股债券予以结付；27.72亿元将透过发行及配发8.4亿股代价股份予以结付；剩余10.55亿元将以现金予以结付。
公告显示，重组完成后，佳源国际将持有三个青岛项目及一个威海项目。其中，青岛项目主要包括大型住宅综合体，批发及零售、信息技术研究以及商业办公室开发。威海项目为一个具备购物中心及其他配套设施的住宅综合体项目。
值得注意的是，鲁源投资于2020年9月30日的调整后资产净值约为76亿港元，相当于人民币64.42亿元。据此计算，本次收购资产净值折让约4.66%。
“此次收购事项已履行沈先生把非上市业务持续注入到上市公司的承诺。”公告亦表示。
沈天晴持股比例逼近75%，境外发债利率高达12.5%
事实上，沈天晴在2020年中期业绩会上就表示：“我愿意将我私人公司的资产，未来逐步注入到上市公司。”
据沈天晴在业绩会上透露：“整个集团的地产板块，约六成的地产业务在我的私人公司名下。”
2018至2019年间，佳源国际向大股东沈天晴共进行了3次关联交易，用于收购物业开发项目，交易总对价近55亿元人民币。这些收购分别占佳源国际2018年和2019年拿地预算的13%和59%。
其中，2018年6月，佳源国际以6.93亿港元的代价收购了沈天晴持有的数宗上海项目；2018年9月，佳源国际收购物业公司佳源服务的全部股权，代价为6.89亿港元。
2019年8月，佳源国际收购沈天晴持有的安徽省物业开发项目，代价48.41亿港元。上述收购项目中，多以发行新股及现金相结合作为收购代价。也因此，沈天晴的持股比例从55.41%上涨到了此次交易前的69.74%。
根据本次公告，在配发股份完成后，沈天晴的持股比例将达到74.93%。此外，本次交易除配发股份外，还发行了相同转化价的可换股债券。
若其全面行使可换股债券附带的转换权，沈天晴的持股比例或将达到79.31%，届时可能会触发港交所关于公众持股数不低于25%的规定。
而如果沈天晴的持股比例控制在75%以内，则意味着佳源国际后续无法通过发行新股的方式向沈天晴收购新资产。
而现金方面，截止2020年上半年，佳源国际现金及银行结余仅为人民币91.3亿元。
佳源国际选择通过发行债券筹集资金。其中最近一期是2020年11月，佳源国际增发2.5年期美元债，增发规模1亿美元，票面利率高达12.5%。
